Структура подходов и методов оценки бизнеса и компаний

Меня зовут Тихомиров Дмитрий Викторович. Я являюсь управляющим директором управления переработки сырьевых ресурсов государственной корпорации Внешэкономбанк. Мы с вами рассмотрим сегодня сравнительный подход в оценке стоимости бизнеса, теоретические аспекты его применения и практику применения в России и в мире. Итак, сравнительный подход является одним из трех традиционных подходов в оценке бизнеса. Широко известны три подхода в оценке: Каждый из этих подходов подразумевает ряд методов в его применении, и доходный, и сравнительный, и затратный.

Оценка бизнеса

Лекция 1 Оценка стоимости бизнеса, принципы, подходы.. Понятие и необходимость оценки стоимости бизнеса организации. Нормативно-правовое регулирование оценочной деятельности. Принципы оценки бизнеса. Информационная база оценки стоимости бизнеса. Основные подходы к оценке бизнеса и их характеристика.

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ бизнеса. Данная глава посвящена самым популярным методам оценки стоимости предприятия.

Финансовый подход основан на концепции управления стоимостью и имеет множество модификаций. При этом каждый подход основан на использовании определенных финансовых характеристик организации, так или иначе влияющих на величину его стоимости. Все они имеют свои преимущества и недостатки, свои области применения и объединяют достаточно большое количество разных методов. Сравнительный подход Сравнительный подход основан на принципе замещения, который говорит о том, что стоимость предприятия не может сильно отличаться от стоимости другой организации, обладающей эквивалентной для потенциального покупателя полезностью.

Достоинством сравнительного подхода является реальное отражение реального спроса и предложения, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке. Сравнительный подход реализуется посредством трех основных методов. Метод сделок, или метод продаж, базируется на сборе и анализе информации по реальным сделкам купли-продажи организаций-аналогов. Однако сбор подобной информации затруднен, что в большей мере усугубляется наличием двойных цен реальных цен купли-продажи и цен для налоговых органов и небольшим объемом сделок на российском фондовом рынке.

Соответственно, использование данного метода целесообразно при наличии информации по реальным сделкам купли-продажи организаций-аналогов и большого объема сделок на фондовой бирже. Метод отраслевых коэффициентов, или метод соотношений по видам экономической деятельности, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и важнейшими производственно-финансовыми показателями. Проблема применения данного метода заключается в отсутствии надежной статистики в российских условиях, необходимой для расчета этих коэффициентов.

Метод организации-аналога, или метод рынка капитала, основан на рыночных ценах акций сходных организаций. Предполагается, что инвестор, действуя по принципу замещения, может инвестировать либо в организации, у которых известна цена акции, либо в оцениваемую организацию, которая не размещает своих акций на фондовом рынке. Этот метод основывается на финансовом анализе оцениваемой и сопоставимых организаций.

Текст работы размещён без изображений и формул. Полная версия работы доступна во вкладке"Файлы работы" в формате Оценка стоимости представляет собой упорядоченный, целенаправленный процесс определения в денежном выражении стоимости объекта собственности с учетом потенциального и реального дохода, приносимого им в определенный момент времени в условиях конкретного рынка.

В условиях рынка невозможно эффективно руководить любым предприятием без реальной оценки бизнеса.

Оценка бизнеса — процедура по определению стоимостных или иных подходов к определению стоимости коммерческого проекта.

В связи с этим мы хотим напомнить нашим читателям методы оценки стоимости бизнеса предприятия, наиболее часто используемые на практике. Преимущество данной методики состоит в том, что, во-первых, на сегодняшний день она является официально утвержденным стандартом оценки стоимости бизнеса, во-вторых, ее использование достаточно просто и не требует детального анализа финансово-экономической деятельности предприятия.

В связи с чем, как правило, использованию этой методики отдается предпочтение в официальных инстанциях. В соответствии с порядком расчета по данной методике под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, включаются: Внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы, за исключением фактических затрат по выкупу собственных акций у акционеров. Оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы, за исключением задолженности участников учредителей по взносам в уставный капитал.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются: Статья третьего раздела баланса - целевые финансирование и поступления; Долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства четвертый раздел бухгалтерского баланса ; Статьи пятого раздела баланса - краткосрочные обязательства по займам и кредитам; кредиторская задолженность; задолженность участникам учредителям по выплате доходов; резервы предстоящих расходов; прочие краткосрочные обязательства.

Доходный подход Оценка бизнеса предприятия с применением доходного подхода осуществляется на основе доходов компании, тех экономических выгод, которые получает собственник от владения предприятием. Оценка основана на том принципе, что потенциальный покупатель не заплатит за долю в предприятии больше, чем она может принести доходов в будущем. Общая стоимость предприятия рассчитывается как сумма потоков доходов от деятельности бизнеса в прогнозный период, приведенная к текущему уровню цен, плюс стоимость бизнеса в постпрогнозный период.

В рамках доходного подхода применяют в основном две методики оценки:

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД В ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ бизнеса

Цель оценки — определение рыночной стоимости собств. Оценку делают при: Возрастает потребность в оценке стоимости бизнеса при кредитовании, страховании, исчислении налоговой базы.

оценка стоимости бизнеса компании Ключевых подхода к оценке бизнеса три: доходный, сравнительный и затратный. Какой или какие.

Институт управления и оценки бизнеса Учебные материалы для студентов и аспирантов Затратный подход в оценке стоимости предприятия Финансовый менеджмент Затратный имущественный подход к оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения издержек. Чтобы использовать данный метод, необходимо предварительно провести оценку обоснованности рыночной стоимости каждого актива предприятия в отдельности, затем определить текущую стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычесть текущую стоимость всех его обязательств.

Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Базовая формула при использовании затратного подхода: Данный подход представлен двумя основными методами: Определение обоснованной рыночной стоимости машин и оборудования. Оценка нематериальных активов. Определение рыночной стоимости финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

Метод ликвидационной стоимости включает следующие этапы: Анализируется последний балансовый отчет. Разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов предприятия требует различных временных периодов. Определяется валовая выручка от ликвидации активов.

Полезная информация

Различные исследователи в области оценки стоимости компаний выделяют широкий спектр методов, позволяющих произвести данную оценку. Рассмотрим основные из них рис. Основные методы оценки стоимости бизнеса Метод рыночной капитализации заключается в определении стоимости, которая рассчитывается на базе текущей рыночной биржевой цены [3, . Метод дисконтирования денежных потоков применяется быстрорастущими кампаниями с маленьким доходом, не приемлем для технических компаний.

Если необходимо узнать величину доли в бизнесе или рассчитать стоимость самого бизнеса или предприятия, тогда проводят оценку бизнеса.

В отечественной теории декларируются и используются заимствованные из западной практики три основных подхода к оценке стоимости бизнеса: Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки. С помощью доходного подхода определяют текущую стоимость будущих доходов , которые возникнут в результате использования имущества активов и возможностей дальнейшей его продажи.

Таким образом, при оценке бизнеса с позиции доходного подхода определяющим фактором является доход , влияющий на величину стоимости объекта. Чем больше доход , приносимый объектом оценки, тем выше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. Важное значение при этом имеет продолжительность получения дохода и уровень риска , сопровождающий данный процесс. Источником дохода может быть: Главное здесь, чтобы доход генерировал конкретный объект оценки.

С позиции данного подхода возможна и целесообразна оценка тех активов , которые используют для извлечения дохода недвижимость , нематериальные доходы , акции и др. При доходном подходе используют оценочные принципы ожидания и замещения. В соответствии с сущностью принципа ожидания, который состоит в том, что полезность объекта собственности связана со стоимостью прогнозируемых будущих выгод, стоимость приносящих доход объектов определяют тем, какую чистую выручку от использования актива , а также от его перепродажи ожидает потенциальный покупатель.

Особый интерес для инвесторов представляют объем, качество и продолжительность ожидаемого будущего потока доходов. Доходный подход является наиболее предпочтительным с точки зрения достижения главной цели предпринимательской деятельности получение прибыли.

Лекция 1 Оценка стоимости бизнеса, принципы, подходы

Полный экран Оценку бизнеса осуществляют с позиций трех подходов: Каждый подход позволяет подчеркнуть определенные характеристики объекта. Так, при оценке с позиции доходного подхода во главу угла ставится доход, как основной фактор, определяющий величину стоимости объекта. Чем больше доход, приносимый объектом оценки, тем больше величина его рыночной стоимости при прочих равных условиях. При этом имеет значение продолжительность периода получения возможного дохода, степень и вид рисков, сопровождающих данный процесс.

Оценщик, внимательно изучающий соответствующую рыночную информацию, пересчитывает эти выгоды в единую сумму текущей стоимости.

(cost estimation method) — один из трех традиционных подходов к оценке бизнеса и имущества. – совокупность методов оценки стоимости объекта.

Единственный метод учитывающий будущие ожидания. На реально существующих активах. Отражает нынешнюю реальную практику покупки. Учитывает рыночный аспект дисконт рыночный. Особенно пригоден для некоторых видов компаний. Учитывает экономическое устаревание. Основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий. Трудоемкий прогноз. Часто не учитывает стоимость нематериальных активов. Необходим целый ряд поправок. Частично носит вероятностный характер. Статичен, нет учета будущих ожиданий.

Труднодоступные данные.

Подход к оценке стоимости ( )

Профессиональные интересы: Москва Экономический кризис конца — начала гг. Одними из немногих, кто выиграл в условиях нестабильной макроэкономической ситуации, были оценочные и консалтинговые организации. У них прибавилось работы по оценке долей и акций для целей продажи и залога. Не секрет, что в распоряжении оценщика есть три базовых подхода к оценке стоимости любого актива — доходный, сравнительный и затратный рис.

В статье рассматривается подходы к оценке стоимости компании, базирующиеся на двух группах принципов: основанные на понятии факторов .

Основные методы и подходы при оценке стоимости бизнеса Если необходимо узнать величину доли в бизнесе или рассчитать стоимость самого бизнеса или предприятия, тогда проводят оценку бизнеса. Причины этого могут быть разные, но любой руководитель когда-нибудь задается вопросом ее проведения. Оценка бизнеса отражает результат его деятельности. И уже зная глубокую оценку можно решить — покупать или продавать права собственника.

Как понимать оценку бизнеса? Если рассматривать бизнес как совокупность долей, то Чтобы провести оценку бизнеса, необходимо решить следующие задачи: Задача, показывающая полную стоимость бизнеса или самого большого пакета акций. Анализируются денежные потоки компании. Случай частный, где анализируются котировки, состояние рынка, определяется ставка дисконта. Если рассматривать бизнес, как товар, то смотрят на такие факторы: Время различает расходы и полученные доходы.

Предполагаемая прибыль неизвестна и при оценке является вероятной величиной, поэтому необходимо учесть случаи неудачи вложенных инвестиций. Время определяет инвестиционную привлекательность.

Преимущества и недостатки подходов оценки бизнеса

Стоимость воспроизводства объекта оценки , Стоимость замещения объекта оценки.. Затратрный подход применяется, исходя из гипотетической возможности заменить объект оценки другим объектом, который либо является точной копией объекта оценки, либо имеет аналогичные полезные свойства. Расчет Оценщика основывается на затратах воспроизводства или на затратах замещения рассматриваемого имущества или актива за вычетом полной начисленной амортизации плюс стоимость земли, к которым обычно добавляется расчетная величина предпринимательского стимула или прибыли убытков.

Если объекту оценки свойственно уменьшение стоимости в связи с физическим состоянием, функциональным или экономическим устареванием, при применении затратного подхода необходимо учитывать износ и все виды устареваний. При установлении затрат определяется денежное выражение величины ресурсов, требуемых для создания или производства объекта оценки, либо цена , уплаченная покупателем за объект оценки.

Актуальные подходы к оценке бизнеса и советы по выбору оценщика. Рассчитать стоимость проведение оценки бизнеса можно.

Перспективы роста Качество менеджмента Проведение финансового анализа и сопоставление оцениваемой компании и компаний-аналогов с целью выявления наиболее близких аналогов оцениваемого предприятия; Выбор и расчет стоимостных ценовых мультипликаторов; Формирование итоговой величины. Стоимостной мультипликатор — это коэффициент, показывающий отношение стоимости инвестированного капитала или акционерного капитала к финансовому или нефинансовому показателю компании. Наиболее распространенными мультипликаторами являются: В сравнительном подходе принято выделять три метода оценки Метод рынка капитала; Метод сделок; Метод отраслевых коэффициентов.

Метод рынка капитала опирается на использование компаний аналогов с фондового рынка. Преимущество метода заключается в использовании фактической информации. Что важно данный метод позволяет найти цены на сопоставимые компании почти на любой день, в связи с тем, что ценные бумаги торгуются почти каждый день. Однако необходимо подчеркнуть, что с помощью данного метода мы оцениваем стоимость бизнеса на уровне неконтрольного пакета акций, так как на фондовом рынке не реализуются контрольные пакеты акций.

Метод сделок является частным случаем метода рынка капитала. Основным отличием от метода рынка капитала является, то что в этом методе определяется уровень стоимости контрольного пакета акций, так как компании аналоги подбираются с рынка корпоративного контроля. Метод отраслевых коэффициентов основан на рекомендуемых соотношениях между ценой и определенными финансовыми показателями. Расчет отраслевых коэффициентов происходит на основе статистических данных за длительный период.

Из-за отсутствия достаточных данных данный метод практически не используется в РФ.

Денис Черников: оценка компаний